Note : Ce blog est écrit par un blogueur externe. Les points de vue et opinions exprimés dans cet article n’engagent que l’auteur.
De nombreuses personnes ont appris l’existence des DAO pour la première fois lorsque l’une d’entre elles a tenté de lever 50 millions de dollars pour acheter un exemplaire de la Constitution.
Bien que cette initiative ait échoué, elle a permis de faire connaître une sorte de gouvernance communautaire basée sur la blockchain qui s’est répandue comme une traînée de poudre au cours de l’année dernière, infectant tout, de la collecte de fonds caritatifs et du lobbying politique aux investissements sportifs et à la collection d’art.
Plus récemment, l’UkraineDAO, qui n’avait que quelques jours, a récolté plus de 3,3 millions de dollars pour l’effort de guerre ukrainien en mettant aux enchères un jeton non fongible (NFT) du drapeau du pays. Cependant, cela ne représente qu’une partie des 53 millions de dollars collectés par AssangeDAO au cours des derniers mois pour financer les tentatives légales de libérer le fondateur de Wikileaks, Julian Assange, d’une prison britannique. Big Green DAO, une organisation à but non lucratif axée sur l’alimentation et la nutrition et détenue par le frère d’Elon Musk, est également en train de décentraliser la manière dont les dons sont alloués.
Pendant ce temps, PleasrDAO, une société chinoise d’investissement dans l’art, a récemment payé 4 millions de dollars pour l’unique exemplaire du disque « Once Upon a Time in Shaolin » du Wu-Tang Clan. FriesDAO vient d’engager un ancien cadre de Domino’s Pizza pour l’aider à construire un empire de franchise de restauration rapide géré par la communauté.
La DAO est à l’épicentre de la révolution de la finance décentralisée (DeFi).
Presque toutes les initiatives DeFi sont ou seront gérées par des DAO. Les principes fondamentaux d’une DAO sont simples et clairs : vendre des jetons de crypto-monnaie qui incluent un vote sur la façon dont les fonds collectés sont utilisés par l’entité responsable. Comme le vote est régi par des contrats intelligents auto-exécutables, il n’y a pas besoin d’une administration centralisée pour guider l’organisation.
Mais ce n’est pas la fin de l’histoire. Les DAO se sont également aventurées sur le marché de l’investissement avec un nouveau nom : les DAO d’investissement. Les DAO d’investissement sont des groupes d’investisseurs en cryptomonnaies qui mettent en commun leurs ressources pour financer des entreprises ou réaliser des investissements, les droits de gouvernance du groupe étant appliqués par le biais de contrats intelligents.
Regardons de plus près.
Qu’est-ce qu’une DAO d’investissement ?
Les DAO d’investissement utilisent le potentiel du Web3 pour démocratiser et étendre le processus d’investissement.
Les DAO peuvent émettre des jetons qui sont cotés sur un marché de crypto-monnaies. La gouvernance est appliquée à l’aide de contrats intelligents. Les droits de vote peuvent être divisés en fonction de la part qu’une personne détient dans la DAO.
Les véhicules d’investissement traditionnels fonctionnent de manière différente des organisations décentralisées qui investissent dans les cryptocurrences, l’immobilier, les jetons non fongibles (NFT) ou toute autre classe d’actifs. Cela est particulièrement vrai lorsque l’opportunité d’investissement sous-jacente est une entreprise de cryptocurrency.
Cependant, en quoi cela diffère-t-il du capital-risque (CR) typique ?
Avant de nous pencher sur les distinctions entre le capital-risque ordinaire et les DAO d’investissement, examinons d’abord comment fonctionne le capital-risque traditionnel.
Fonds de capital-risque – Collecte de fonds centralisée
Les fonds de capital-risque sont créés et gérés par des partenaires généraux (GPs). Les commandités recherchent des opportunités d’investissement, effectuent des contrôles préalables et concluent les investissements du portefeuille.
Le capital-risque fait partie de la pyramide des capitaux qui investit les liquidités des fonds de pension et des fonds de dotation dans des entreprises en portefeuille. Les commanditaires (LP) sont de grandes institutions, des family offices et certains particuliers qui investissent dans des fonds de capital-risque.
Les GPs doivent obtenir des fonds des LPs, découvrir des entreprises de haute qualité, faire des recherches détaillées et appropriées, et déployer le capital de manière rentable. Au fur et à mesure que les startups se développent et rapportent de l’argent aux sociétés de capital-risque, ces dernières transmettent ces bénéfices aux commanditaires.
Le financement traditionnel par capital-risque a alimenté la croissance d’Internet, des médias sociaux et des titans du Web2 pendant trois décennies. Cependant, il n’est pas exempt de défauts, que le modèle Web3 vise à résoudre.
Centralisé
Même si la participation en tant qu’associé est exclusive, les choix d’investissement sont souvent déterminés par un nombre limité de personnes qui siègent au comité d’investissement du fonds de capital-risque. Par conséquent, la majorité des choix d’investissement sont extrêmement centralisés.
Cela peut constituer un obstacle non seulement à l’investissement mondial, mais aussi à l’identification des possibilités hyperlocales dans le dernier kilomètre du monde. Une équipe centralisée ne peut pas faire grand-chose en termes de sourcing (d’opérations d’investissement) et de capacités de déploiement mondial.
Illiquide
Une autre difficulté majeure du capital-risque traditionnel est qu’il s’agit d’un type d’actif illiquide. Le capital investi dans ces véhicules est souvent bloqué pendant des années. Ce n’est qu’au moment de la sortie du fonds de capital-risque, par exemple lorsqu’une entreprise du portefeuille est achetée ou entre en bourse, que les associés commanditaires récupèrent une partie de leur argent.
Les investisseurs privés continuent de s’engager dans le capital-risque parce que les rendements sont souvent plus élevés que ceux d’actifs plus liquides comme les obligations et les actions cotées en bourse.
Exclusif
Le modèle de capital-risque n’est pas aussi large qu’il pourrait l’être. En raison du montant du capital nécessaire et du profil de risque de la classe d’actifs, il n’est souvent viable que pour les investisseurs qualifiés.
Il est essentiel que les investisseurs comprennent le profil risque-récompense de leurs actifs. Par conséquent, le capital-risque peut ne pas convenir à tous les investisseurs particuliers. Cependant, certains segments de la population des investisseurs particuliers sont suffisamment intelligents pour participer à cette classe d’actifs. Cependant, même les investisseurs particuliers compétents trouvent difficile de devenir commanditaires de fonds de capital-risque.
Cela est dû au fait que les GP expérimentés sont parfois difficiles à approcher pour les investisseurs ordinaires ou parce que l’investissement minimum dans ces fonds est de plusieurs millions de dollars.
C’est là que les DAO d’investissement interviennent.
Les DAO combinent la philosophie du Web3 avec l’évolutivité opérationnelle des contrats intelligents. Les investisseurs qui s’accordent sur une thèse d’investissement spécifique peuvent se regrouper pour créer un fonds. Les investisseurs peuvent contribuer à la DAO dans des proportions différentes en fonction de leur tolérance au risque, et leurs droits de gouvernance (vote) sont attribués en fonction de leurs contributions.
En quoi les DAO d’investissement changent-elles la donne ?
Accès inclusif
Les investisseurs accrédités peuvent investir n’importe quel montant dans les DAO d’investissement. Ces investisseurs ont la possibilité de voter sur les choix d’investissement cruciaux grâce à leurs contributions. Par conséquent, tant les procédures d’investissement dans la DAO que la sélection des actifs du portefeuille sont plus inclusives.
Comme la gouvernance, le sourcing des transactions peut être décentralisé. Imaginez que vous soyez en charge d’un fonds mondial qui investit dans des solutions technologiques pour les producteurs de café. La présence de membres du Nicaragua à l’Indonésie dans le groupe aide sans aucun doute à trouver les meilleures possibilités d’investissement du dernier kilomètre. Les véhicules d’investissement peuvent ainsi être plus spécialisés et mondialisés tout en restant relativement locaux.
Parce que ces DAO peuvent être tokenisées, les investisseurs peuvent faire des contributions plus petites. Cela leur permet de diversifier leurs risques en choisissant parmi un panier de fonds dans lequel ils peuvent investir. En outre, à quelques exceptions près, les DAO sont plus ouvertes à l’acceptation d’investissements provenant du monde entier que le capital-risque traditionnel.
Prenons l’exemple d’un investisseur de détail accrédité de 100 000 $ qui cherche à s’exposer à des sous-groupes d’entreprises Web3 et crypto. Pour répartir son investissement sur toutes ces différentes DAO, l’investisseur peut choisir une DAO d’investissement spécialisée dans les NFT, la finance décentralisée, les crypto-monnaies de niveau 1, etc.
Les investissements sont liquides
Les LP dans le capital-risque traditionnel ne peuvent pas liquider leurs participations dans le fonds avant que celui-ci ne propose une sortie. Les DAO d’investissement à jetons permettent de résoudre ce problème. Les DAO d’investissement peuvent avoir un jeton dont la valeur est dérivée du portefeuille sous-jacent. Les investisseurs qui possèdent ces jetons peuvent les vendre sur une bourse de crypto-monnaies à tout moment.
En offrant cette caractéristique, les DAO d’investissement fournissent des rendements comparables à ceux des VC traditionnels, mais avec un risque de liquidité plus faible. Sur la base du profil risque-rendement, cela fait des DAO un véhicule d’investissement supérieur.
Cependant, malgré tous les avantages supplémentaires qui découlent des DAO d’investissement, il existe certains risques.
Risques liés aux DAO
Par exemple, les investissements en crypto-monnaies étant anonymes, il est parfois difficile de vérifier l’intelligence de l’investisseur. Il est donc plus difficile d’empêcher les investisseurs de prendre des risques élevés avec un actif volatil. Les régulateurs tentent de résoudre ce problème en réglementant la manière dont une DAO fait sa promotion afin d’attirer les investisseurs.
L’établissement d’une DAO dans laquelle le langage juridique est programmé dans des contrats intelligents pose d’autres problèmes. Ces structures d’investissement sont souvent élaborées à la main par des équipes juridiques massives sur les marchés traditionnels. L’utilisation de contrats intelligents pour accomplir cette tâche de manière efficace comporte un risque à la fois juridique et technologique.
Cependant, certains projets s’efforcent de combler ce fossé juridique entre le Web3 et le monde réel.
Note de clôture
Le développement des DAO d’investissement en est encore à ses débuts. Malgré cela, le modèle a du potentiel. Les DAO d’investissement ont le potentiel de devenir le paradigme que les capital-risqueurs typiques adopteront une fois que les problèmes juridiques et réglementaires auront été surmontés.
Avertissement : Les crypto-monnaies ne sont pas une monnaie légale et ne sont actuellement pas réglementées. Assurez-vous de procéder à une évaluation suffisante des risques lorsque vous négociez des crypto-monnaies, car elles sont souvent sujettes à une forte volatilité des prix. Les informations fournies dans cette section ne représentent pas un conseil d’investissement ou la position officielle de WazirX. WazirX se réserve le droit, à sa seule discrétion, de modifier ou de changer cet article de blog à tout moment et pour n’importe quelle raison sans préavis.
